Microestrutura/Fluxo – PARTE 2 – Informed/Uninformed Trading

No texto anterior, falamos sobre a importância do fluxo de ordens e da microestrutura de mercado: a camada onde o preço é formado segundo a interação entre compradores e vendedores.

Mas o fluxo, por si só, não conta toda a história.
Por trás de cada ordem existe uma intenção, e é justamente a natureza dessa intenção que diferencia o que chamamos de informed e uninformed trading.

Sim, eu sei que são conceitos novos para a maioria. Lembram quando citei que essa temática, embora essencial, é pouco explorada por aqui?

A maior parte da literatura sólida sobre microestrutura vem de fora, especialmente de obras como “Market Microstructure in Practice”, de Charles-Albert Lehalle e Sophie Laruelle, referências no estudo da dinâmica entre liquidez, fluxo e informação.

Como mencionei no post anterior, compreender microestrutura é entender a base do mercado: onde o preço deixa de ser apenas gráfico e passa a ser consequência das intenções, algoritmos e informação.

Em qualquer ativo, seja ação, moeda ou contrato futuro, o que realmente move o preço não é o número de compradores ou vendedores, mas a qualidade da informação que cada um carrega.

– O informed trader é aquele que age com base em vantagem informacional.
Ele percebe padrões antes que virem consenso: entende o fluxo macro, identifica desbalanceamentos no book, e antecipa o impacto de eventos fundamentalistas.
Ele não precisa saber algo “secreto”, basta saber algo antes ou interpretar melhor.

– O uninformed trader, por sua vez, age com base em reflexos de preço e sentimento.
Ele reage ao que o mercado mostra no curto prazo: notícias, oscilações ou movimentos de volume. Sem necessariamente conhecer as forças que os originaram.

Isso não significa falta de capacidade, mas sim ausência de contexto informacional.

Enquanto o informed atua sobre expectativas formadas, o uninformed opera sobre evidências percebidas.

O price discovery é o resultado direto do confronto entre informação e ruído.

Quando o informed domina, o mercado se ajusta rapidamente a novas informações: balanços, projeções, política monetária, fluxos de commodities.

Quando o uninformed predomina, o preço se move em falso, gerando oscilações sem fundamento, o famoso “vai e volta” do mercado lateral.

Muitos confundem volatilidade com oportunidade.
Mas nem toda volatilidade vem de informação nova: grande parte é apenas liquidez trocando de mãos entre desinformados.

Quando há consistência de agressões, coerência de volume e comportamento coordenado, geralmente existe Informed Trading por trás.

Quando há apenas oscilação aleatória, há ruído. Liquidez se ajustando sem direção real, a base do Uninformed Trading.

E é justamente aqui que o trader de varejo pode evoluir.
Em vez de buscar apenas a razão do movimento ele precisa aprender a observar como o preço se deslocou. Isso é a diferença no longo prazo.

O mercado é assimétrico por definição.
Nem todos têm o mesmo acesso, nem a mesma capacidade de leitura.
Mas a vantagem não está em competir com o institucional, e sim em entender como ele atua.

O trader institucional age com contexto, urgência e escala.
O investidor individual tem algo que o institucional não tem: liberdade e sizing

A leitura da microestrutura, combinada com fluxo e contexto, transforma assimetria em oportunidade.

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Obrigado,

João Ascoli